盘兴数智再赴港交所：营收增长背后的隐忧

盘兴数智，这家成立于2017年的线上营销解决方案服务供应商，再次冲击资本市场，此次目标直指港交所。此前，其在2021年曾计划A股上市，最终搁浅。三年后卷土重来，其能否成功上市，仍存在诸多不确定性。

亮眼营收背后的隐患：盈利能力下滑与成本上升

公司近三年营收持续增长，2022年、2023年分别达到4.91亿元和8.12亿元，2024年前九个月更是增至6.73亿元。然而，令人担忧的是，其盈利能力却在持续下滑。毛利和毛利率均呈现下行趋势，净利润更是波动不定，2022年、2023年和2024年前九个月分别为418.6万元、2118.6万元和2050.8万元。这其中，线上流量获取成本的逐年增长是一个重要因素，2024年前九个月已高达5.67亿元，占总销售成本比例大幅飙升。

业务模式与市场竞争：依赖供应商，市场份额低迷

盘兴数智的主要业务包括线上营销解决方案服务和SaaS服务。其中，一站式服务是线上营销解决方案服务的核心，但其收入占比虽然波动上行，其他服务营收及占比却下滑。SaaS服务更是呈波动下行趋势。此外，公司对供应商的依赖程度较高，向五大供应商的采购额占比持续增长，对最大供应商的依赖尤为突出。在竞争激烈的市场环境下，盘兴数智的市场份额仅为0.3%，这无疑加大了其未来的发展风险。

行业前景与未来展望：需求预期放缓，挑战重重

当前，线上营销行业需求预期放缓，竞争日益激烈，这对于盘兴数智来说无疑是一个巨大的挑战。虽然公司营收增长，但盈利能力下滑、成本上升以及对供应商的过度依赖等问题，都对其长期发展构成威胁。此次冲击港交所，盘兴数智能否成功突围，还需要进一步观察其能否有效解决这些问题，并适应不断变化的市场环境。

总结:

盘兴数智的上市申请，再次引发市场对其商业模式和未来发展前景的关注与讨论。虽然营收增长，但盈利能力下滑、成本上升以及对供应商的依赖等问题，都为其未来发展蒙上阴影。面对行业竞争日益激烈的现状，盘兴数智需要拿出更有效的策略，才能在市场中站稳脚跟，实现可持续发展。