2024年华尔街投行业绩亮眼：融资活跃推动业务增长，亚太区贡献提升，但通胀和地缘政治风险犹存

2024年，全球市场融资活动回暖，推动几大国际投行的投资银行和财富管理业务持续改善。高盛股票承销和债券承销净收入增幅均在40%以上，花旗投行业务增长约三分之一，摩根士丹利全年净利润预计增长45%左右。贝莱德资管规模高达11.6万亿美元，再创历史新高。

值得关注的是，高盛的收入结构显示其业务国际化程度持续深化。美洲收入近三年持续下滑，而亚太区收入贡献提升，中国和印度市场表现尤其突出。

融资活跃促进投行业务增长

2024年，全球市场，特别是美股市场的投融资活跃，是华尔街投行业绩改善的主要驱动力。高盛、摩根士丹利、花旗等投行业务增幅显著，远超2022年和2023年。摩根大通由于基数较大，增幅相对较小，但仍实现了增长。

具体来看：

• 高盛: 股票承销和债券承销净收入增幅均超过40%。2024年全球银行业净收入为349.4亿美元，同比增长16%。投资银行业务收入77.3亿美元，同比增长24%；债券承销净收入25.2亿美元，同比增长43%；股权承销净收入16.77亿美元，同比增长45%；并购顾问业务收入也有所增长。
• 摩根士丹利: 投资银行业务收入增长35%，第四季度表现尤其出色，ROE达到20%。全年收入618亿美元，每股收益7.95美元，ROE为18.8%。
• 摩根大通: 尽管增幅低于高盛和摩根士丹利，但其投资银行业务仍保持领先地位，实现了9%的增长，这与其巨大的业务规模有关。Wind数据显示，2024年美股市场股权承销募资规模摩根大通排名第一。
• 花旗: 尽管传统银行业务更为突出，但其投资银行业务也持续改善，股票和债券收入同比增长约三分之一。

资产管理业务扩张

资产管理业务的扩张也是国际投行业绩增长的重要推动力。贝莱德管理资产规模达11.6万亿美元，其中一半以上与退休金相关，并积极将指数化模式应用于私募市场。摩根士丹利和摩根大通的财富管理和投资管理业务也实现了显著增长，客户资产规模分别增长至7.9万亿美元和4860亿美元（2024年净流入）。

净利息收入表现分化

在净利息收入方面，国际投行的表现则有所不同。摩根士丹利平均存款余额较低，净利息收入下降约10%；而摩根大通平均客户存款同比增长8%，环比增长5%。

亚太区收入占比提升

从收入来源看，亚太区在各大国际投行的收入占比有所提升，高盛和摩根士丹利尤为明显。

摩根士丹利股票净收入增长22%，亚洲和美洲业务均有改善，2024年四季度增长尤为显著（51%），亚洲地区表现突出。

高盛近三年美洲收入绝对值下降，但仍占64%；亚太区收入恢复增长，占比从2023年的11%提升到2024年的13%，收入从52亿美元提高到68亿美元。中国A股IPO虽然放缓，但港股市场回暖，为国际投行带来业绩增长。

2025年面临的风险

华尔街分析师普遍上调了2025年收益预期，预计投行活动和交易活跃度将持续。然而，通货膨胀和地缘政治仍然是主要风险因素。摩根大通高管指出，尽管美国经济保持稳健，但通货膨胀和复杂的地缘政治环境仍是需要警惕的重大风险。