黄金市场深度分析：回调中的机遇与挑战

张尧浠：黄金获利了结走回调，下方支撑位看反弹

上周黄金市场回顾：国际金价震荡上行，连续第五周走强，维持近期反弹趋势。金价依托5周均线逐步上行，布林带开口向上，暗示后市仍有反弹空间。尽管日图显示反弹可能见顶回调，但下方5-10日均线构成支撑，仍可看涨反弹。

具体走势：金价自2770.61美元/盎司开盘，先回落至2730.38美元低点，后在10日均线支撑下反弹。周四强势拉升，微幅刷新历史高点，周五再创新高至2817.01美元，但随后获利了结，收于2799.51美元。周振幅86.63美元，周涨幅1.04%。

影响因素分析：

• 周初：技术回撤压力、DeepSeek事件引发的科技股抛售及避险情绪导致投资者卖出黄金，金价大幅下跌；
• 周中：压力消退、技术性买盘支撑、美国12月耐用品订单月率大幅下降利好推动金价回升；
• 周末：美国四季度GDP初值增速低于预期，美元指数下跌，关税不确定性加剧避险需求，金价刷新高点，接近2800美元。周五虽再次刷新高点，但美盘数据向好，获利了结导致回撤。

本周展望：

• 周初：国际黄金高开低走，美元指数大幅高开，对金价构成利空。上周连续回升增强看涨动力，但强势拉高后，看涨预期需谨慎；
• 周图：运行于5-10周均线上方，布林带向上倾斜，看涨前景增强，但可能限制金价涨幅；
• 美债10年期收益率：日图筑底盘整，偏向回升，但仍运行于中轨下方，周图未重回5周均线上方，多头优势不明显，对金价构成利好；
• 整体：金价周初可能回调，但看涨前景和动力犹存。下方关注5-10日均线支撑，或4小时级别的布林带中轨线和30周期线支撑，仍可看涨反弹。

关键数据关注：美国1月标普全球制造业PMI终值、美国1月ISM制造业PMI、美国12月营建支出月率等数据，市场预期偏向利空金价，今日金价可能维持回调走势。

基本面分析：

• 上周：股市抛售压力、美联储维持利率不变，声明删除通胀目标进展表述，重申通胀仍然偏高，劳动力市场强劲，鲍威尔称不急于调整利率，减弱降息预期，对金价构成压力。但金价并未持续走低，反而强势上涨；
• 股市抛售：只是一时反应，在疫情期间曾多次出现；特朗普的关税威胁加剧市场对全球经济增长和通胀压力的担忧，提振黄金避险需求；
• 降息预期减弱：对金价压力有限，因其只是利好减弱，并非利空增强；
• 2024年：金价创下历史新高，年涨幅27%，成为当年表现最佳资产之一。投资者青睐黄金以对冲全球风险，美联储三次降息也支撑了金价；
• 2025年展望：美元走强，美联储降息预期减弱，但经济不确定性和贸易冲突可能推高通胀，提振黄金需求。特朗普呼吁美联储降息，提升降息预期，金价有望继续上行，冲击3000美元关口。

技术面分析：

• 月图：1月强势拉升，收复前两个月跌幅，刷新高点，临近上升趋势线压力位置，出现遇阻回撤，但空间有限，维持在5-10月均线支撑上方，看涨前景良好；
• 周线：连续第五周反弹走强收阳，形态上未见反弹见顶信号，收线形态暗示后市继续反弹，布林带向上延伸，暗示上方有较大看涨空间，有望继续上涨至2845美元附近；
• 日线：高开低走，获利了结及卖盘压力加大，回落至5日均线附近，有支撑反弹需求。如不能持稳于2800美元上方，则有进一步调整空间。下方关注10日均线或4小时级别的60周期线支撑，仍可看反弹。

交易策略参考：

国际黄金：下方关注2781美元或2766美元支撑；上方关注2800美元或2807美元阻力； 国际白银：下方关注30.55美元或30.25美元支撑；上方关注31.10美元或31.40美元阻力；

黄金TD换算公式及美国期货金价计算公式

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