2025年红利板块回调：科技与红利的跷跷板效应及长期投资策略

2025年伊始，科技板块持续高歌猛进，而红利板块却遭遇回调，引发市场关注。Wind数据显示，多个红利策略指数，例如中证红利价值指数、上证红利指数等，年初至今跌幅均超过5%，显著跑输沪深300指数和中证A500指数等主流宽基指数。煤炭股的持续回调是导致红利指数下跌的主要因素之一。

尽管如此，资金对红利资产的配置需求依然旺盛。开年以来，资金借道ETF逢低加仓，红利ETF获得超75亿元的资金净流入，显示投资者对红利策略的长期价值依然充满信心。

红利策略指数集体回调的原因分析：

红利策略指数集体下跌，跌幅大多在3.5%—5.5%之间，其“抗跌”特性在短期内有所减弱。这种回调主要源于行业层面的分化。煤炭、电力等行业的大跌对红利板块造成负面影响。煤炭价格持续承压，供过于求的局面导致多只煤炭股下跌超过5%；银行股也表现不佳，多只银行股年内跌幅超过5%。 与之形成对比的是，黄金、钢铁等资源股却逆市上涨。

具体案例分析：

Wind数据显示，截至2月7日，中证红利价值指数年内下跌5.2%，上证红利指数下跌5.08%。多只煤炭股，如潞安环能、山西焦煤、平煤股份、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等跌幅均超过5%；多只银行股，如华夏银行、中信银行、交通银行等跌幅也超过5%。 而新钢股份、西部矿业、中金黄金、紫金矿业等资源股则逆势上涨。

资金配置需求及ETF投资：

尽管红利指数回调，但资金配置需求依然旺盛。投资者正通过ETF进行逢低加仓。Wind数据显示，今年以来，多只红利策略ETF份额大幅增长，逆势吸金。例如，华泰柏瑞红利低波ETF年初至今份额增长9.75亿份，获得超18亿元净流入；南方红利低波50ETF、招商中证红利ETF、华泰柏瑞红利ETF等也获得大量资金流入。全市场33只红利ETF中，有24只获得资金净流入，合计净流入额超75亿元。

长期投资价值及展望：

虽然红利指数出现回调，但多位基金经理仍看好红利资产的长期价值，并从多个维度给出了理由：

• 股债利差: 当前红利类资产股息率普遍高于10年期国债收益率，利差的存在使得红利类资产的配置需求长期存在。
• 政策支持: 政府政策支持中长期资金入市，红利资产因其高股息率、低波动特性，将成为这些资金的重要配置方向。
• 量化因子: 红利因子波动性降低，有望成为真正的Alpha因子，为红利策略投资提供更强指导作用。部分基金经理认为，红利因子拐头向上，当下是积极配置红利策略和因子的重要时间窗口。
• 资产配置: 在低利率环境下，“红利为盾，科技为矛”的攻守兼备投资组合，是布局春季行情的较优解。

总而言之，尽管短期内红利板块出现回调，但长期来看，其投资价值仍然值得关注。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，理性选择投资策略。 行业层面的分化是导致红利指数下跌的主要原因，需要密切关注行业动态，选择优质个股进行投资。