蕾奥规划业绩断崖式下跌，盈利转亏，经营现金流告急，募资用途引质疑

蕾奥规划：业绩滑坡与高管套现疑云

曾經風光上市的蕾奥规划(300989.SZ)，如今卻深陷业绩泥潭。近日发布的2024年年度报告和2025年一季度报告，犹如一记重锤，敲醒了那些对它抱有幻想的投资者。數據显示，2024年蕾奥规划的营收大幅缩水，净利润更是由盈转亏，经营活动产生的现金流也出现巨额赤字。这究竟是行业寒冬下的普遍现象，还是公司自身经营出现了问题？

营收断崖式下跌，盈利能力由盈转亏

2024年，蕾奥规划的营业收入仅为3.19亿元，同比大幅减少33.97%。这意味着，公司在市场上的竞争力正在快速下降，接单能力明显不足。更令人担忧的是，归属于上市公司股东的净利润竟然亏损高达4531.48万元，与上年同期的盈利4405.76万元相比，简直是天壤之别。扣除非经常性损益后的净利润更是惨不忍睹，亏损额高达5702.89万元。这表明，公司的主营业务盈利能力已经严重恶化。屋漏偏逢连夜雨，经营活动产生的现金流量净额也大幅流出，高达-7331.39万元，这意味着公司不仅赚不到钱，连维持正常运营都出现了困难。这种种迹象都表明，蕾奥规划的财务状况已经亮起了红灯。

再看看2025年第一季度的数据，虽然营收同比略有下降（-11.52%），但归属于上市公司股东的净利润却实现了9.32%的增长，扣除非经常性损益的净利润更是大幅增长57.08%。这似乎是一个积极的信号，但经营活动产生的现金流量净额仍然为负，高达-4010.41万元，这表明公司在盈利质量上仍然存在问题。仅仅一个季度的数据，难以掩盖其整体颓势。

上市募资超预期，资金用途引质疑

2021年5月7日，蕾奥规划在深交所创业板上市，发行价为51.62元/股。上市首日，股价一度冲高至97.88元，之后便开始震荡下跌。令人玩味的是，蕾奥规划上市发行募集资金总额高达77,430.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额为69,569.92万元，较原计划多出20,529.60万元。这笔巨额资金，蕾奥规划打算怎么用呢？招股书显示，公司拟将募集资金用于规划设计服务网络建设项目、规划设计智能化建设项目以及补充流动资金。然而，从公司目前的经营状况来看，这些项目的效果似乎并不明显。