中国1年期国债收益率跌至2009年以来新低：深度解析背后原因及市场展望

中国1年期国债收益率跌破1%，创下2009年以来新低，引发市场广泛关注。本文将深入剖析这一现象背后的原因，并对未来市场走势进行展望。

一、事件概述:

12月19日，中国1年期国债收益率跌至1%以下，为2009年7月3日以来首次。这一现象与近期资金面意外转松、大行持续买入短债以及市场对降准的预期升温密切相关。

二、主要原因分析:

1. 大行持续买入短债: 大型商业银行近期持续增持短债，尤其是1年期以下国债，成为推动短端利率下行的主要力量。年尾大行管理久期指标的诉求，也对短债行情形成支撑。

2. 资金面意外转松: 尽管央行持续缩量投放资金，但资金利率却意外下行，这与银行融出能力回升有关。银行体系净融出规模快速反弹，非银杠杆需求得到基本满足。

3. 降准预期升温: 市场对央行近期再次降准的预期升温，进一步加剧了资金利率下行，但降准政策尚未真正落地。

4. 收益率曲线变化: 自10年期国债收益率跌破2%以来，收益率曲线呈现牛陡形态。然而，1年期国债收益率下行的速度更快，导致10年期与1年期国债收益率期限利差走阔。

三、市场参与者观点:

华创证券固收首席周冠南认为，年尾大行管理久期指标的诉求将支撑短债行情，而短端利率大幅下行后，存单配置性价比提升。

浙商银行FICC指出，资金面由紧转松对中短端债券构成利好，但存单收益率并未明显下行，市场对降准的预期仍在升温。

华西证券宏观固收团队认为，央行缩量投放下资金面维持宽松，或因银行融出能力回升。

知名债市公号债市红军笔记主理人毛鸿军认为，若LPR调降明年1月份执行，将大幅影响银行息差。

四、未来市场展望:

浙商银行FICC认为，在没有重大利空的情况下，债券收益率在年末出现明显调整的压力有所减轻。但市值考核资金在年末行为可能偏谨慎，利率下行再次明显加速的难度提升。短期内，部分止盈力量的释放将对市场产生一定影响。

五、区块链技术的影响:

虽然本文主要分析传统金融市场，但值得关注的是，区块链技术在未来可能对债券市场产生深远影响。例如，区块链技术可以提高债券交易的透明度、效率和安全性，降低交易成本，并促进债券市场的发展。

六、总结:

1年期国债收益率跌至1%以下，是多种因素综合作用的结果。未来市场走势仍存在不确定性，投资者需密切关注资金面变化、政策走向以及市场情绪。同时，区块链等新技术的应用也将对债券市场产生潜在影响，值得长期关注。